Casi 13 años después de protagonizar la mayor cesación de pagos de la historia económica reciente, Argentina se enfrenta a otro tipo de default, desconocido hasta ahora y de consecuencias dificilmente predecibles.

La situación no es comparable a la del default de 2001. Esta vez, la cesación de pagos se produce tras un largo litigio legal y por orden de un juez, no por una crisis económica que lo desencadenara, como en aquella ocasión.

De hecho, el ejecutivo argentino argumenta que, puesto que ya estuvo fuera de los mercados internacionales de crédito durante más de una década, caer en default no supondrá una hecatombe económica para el país.

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Pero lo cierto es que los analistas coinciden en que, si bien es difícil de pronosticar cuáles serán las consecuencias que sufrirá el país a corto y mediano plazo -precisamente porque se trata de un caso inédito de default-, Argentina tendrá que adaptarse a esta nueva realidad.

Pero ¿cómo? “Hay vida después del default… pero es una vida dura”, le dice a BBC Mundo Guillermo Nielsen, exsecretario de Finanzas de Argentina y jefe negociador de la reestructuracion de la deuda en 2005.

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“Hacen falta consensos políticos y mirar hacia adelante”, explica.

Estas son algunas opciones para Argentina:

1. Seguir negociando

Si bien este miércoles el ministro de Economía de Argentina, Axel Kicillof, admitió que las conversaciones entre el ejecutivo y los holdouts o fondos buitres habían fracasado, Argentina todavía tiene algunas opciones para salir rápido del default.

Una de ellas es lograr un acuerdo entre partes privadas que no comprometa los acuerdos que Argentina ya había hecho con otros tenedores de deuda -aquellos que sí se sumaron a las reestructuraciones de 2005 y 2010.

Por ejemplo, un grupo de bancos privados argentinos llegó a ofrecer US$250 millones a los fondos buitres como señal de buena voluntad del pago por parte de Argentina.

Medios locales llegaron a especular con la existencia de negociaciones para que los bancos pagaran el total del monto reclamado por los holdouts, que ronda los US$1.5000 millones, algo que no se pudo confirmar.

Incluso si no existen acuerdos entre privados, Argentina podría volver a negociar con los llamados “fondos buitre” a finales de año, cuando caduca la llamada clausula Rufo, una provisión de los contratos con los tenedores de deuda reestructurada que impiden ofrecer mejores precios a otros bonistas en futuras negociaciones.

Para el país puede ser menos costoso vivir bajo un default que tener que indemnizar a todos sus bonistas por violar la cláusula Rufo.

Si Argentina logra navegar por el default hasta enero de 2015, ambas partes podrían llegar a un pacto que destrabara los problemas del gobierno para que el dinero llegue a los acreedores.

2. Buscar financiamiento en otras partes

Bajo un default, el acceso del gobierno y de las compañías al crédito se limita y es necesario buscar el financiamiento en otros lados.

Es cierto que Argentina de hecho ya estaba fuera de los mercados internacionales.

“Pudimos pagar la deuda sin necesidad de que nadie nos volviera a prestar nada, sin acceso al mercado de capitales”, dijo recientemente Cristina Fernández de Kirchner.

“Quieren asustarnos a los argentinos diciendo que si no hacemos lo que quieren los fondos buitres, no van a ingresar capitales ni vamos a tener acceso al financiamiento. Y digo yo, desde el año 2003 a la fecha, ¿cuándo tuvimos acceso al financiamiento internacional?”, cuestionó la presidenta.

Sin embargo, como recuerda Guillermo Nielsen, “en el pasado, el precio internacional de las materias primas ayudó a Argentina” a pagar aquellas deudas incluso sin crédito externo.

Los valores récord de los “commodities” hicieron que no sólo Argentina se recuperara con rápidez de su crisis, sino que además el país viviera un boom agrícola que le ha permitido sortear vaivenes económicos en años recientes.

A falta de créditos había soja. Pero hoy los precios de las materias primas en todo el mundo están en caída y la economía argentina se encuentra en recesión.

¿Qué alternativas tiene entonces?

Como ejemplo podría servir el reciente acuerdo entre el Banco Central y el gobierno de China para que el país asiático refuerce las reservas argentinas con hasta US$11.000 millones. O los acuerdos estratégicos de inversión entre Argentina y Rusia.

Hay que tener en cuenta que las reservas de la nación sudamericana han caído en un 30% sólo en el último año, hasta situarse por debajo de los US$30.000, su nivel más bajo desde 2006.

Argentina no sólo necesita esas reservas para pagar sus deudas, también para financiar importaciones clave, como la energía.

“La financiación para inversiones privadas será un poco más difícil y onerosa para algunos, pero no para todos. El principal efecto será un incremento en el costo de los seguros para el comercio exterior”, escribió en el diario Página 12 el periodista Horacio Verbitsky.

“No ocurrirá nada comparable con la crisis de fin de siglo porque la situación es muy distinta. Podría abrirse entonces un nuevo canje, ya bajo legislación argentina, que contemple a todos los involucrados y siente las bases para un mercado local de capitales, como ya ocurrió en México, Colombia y Perú”, reza su artículo sobre las posibles consecuencias del default.

3. Frenar la incertidumbre

Según el analista Luis Palma Cané, uno de los efectos que el default tendría a corto plazo sobre la economía argentina sería elevar el nivel de incertidumbre.

“Esto constituye el principal enemigo de la economía real y los mercados vía mayor deterioro del grado de confianza de los consumidores, inversores y empresarios”, argumenta el economista en el diario La Nación.

Coincide Guillermo Nielsen en que “la gente será muy prudente a la hora de consumir o decidir gastar porque tiene recuerdos del último default, el de 2001”.

“En los próximos meses quizás veamos menos dinero en las calles. La economía ya está en recesión y desafortunadamente eso se vería en el segundo semestre”, advierte.

En las últimas semanas y ante la aproximación del fin del plazo para sortear el default, el gobierno argentino ha intentado tranquilizar sobre sus efectos en el bolsillo de los trabajadores y los empresarios, con el fin de evitar una fuga de capitales o la paralización del consumo.

Uno de los principales focos de preocupación es el del empleo. En tiempos de incertidumbre económica, los empresarios podrían pensarlo dos veces antes de contratar a nuevos trabajadores o incluso plantearse reducir plantillas.

4. Incentivar el consumo interno

La presidenta hizo un llamado a aumentar la productividad de los trabajadores, uno de los puntos débiles de la economía argentina, para mejorar la competitividad de las empresas y poder garantizar los empleos.

“Necesitamos fortalecer más que nunca el mercado interno”, fue el mensaje de Cristina Fernández durante la inauguración de una fábrica de motos en Buenos Aires.

“Compren una moto si es que pueden, compren una plancha o un lavarropa si es que lo necesitan, porque estarán fortaleciendo el trabajo de los argentinos”, exclamó.

El gobierno argentino ha confiado en los últimos años en la demanda interna para poder mantener con vida su economía.

Es por eso que no se descarta que, con la llegada del default, el gobierno pueda potenciar programas ya existentes como Procrear (créditos para viviendas), Procreauto (para compra de automóviles) y Progresar (para jóvenes que quieren estudiar).

Sin embargo, algunos analistas advierten de las consecuencias que tendría el colocar más dinero en las calles de un país que ya de por sí sufre un severo problema de inflación.

5. Evitar nuevos litigios de bonistas

Aunque parezca irónico, el peor escenario de este default podría no llegar de los “fondos buitres”, sino de los tenedores de deuda que ya se habían sumado a las reestructuraciones.

Es posible que los demás acreedores deseen “acelerar” el cobro completo de sus bonos, en vez de esperar a que venzan en varios años.

Esto sería posible por las reglas de los dos canjes de deuda que Argentina realizó en 2005 y 2010, y que le permitió acordar con el 92,4% de sus bonistas.

En caso de una cesación de pagos, los tenedores de cualquiera de los bonos emitidos por Argentina bajo ley extranjera tienen derecho a pedir un inmediato adelantamiento de los pagos de sus papeles. Para ello, solo se requiere que el 25% de los bonistas esté de acuerdo con esa exigencia.

Según la consultora Elypsis, cerca de US$30.000 millones de la deuda externa argentina (es decir, más de un tercio del total) podría ser “acelerada” si los bonistas así lo quisieran.

Algunos analistas económicos en Argentina creen que en particular los tenedores de los bonos Par podrían pedir este adelantamiento, ya que estos papeles vienen exhibiendo una demanda sostenida, a diferencia de los otros bonos que han sufrido caídas en los últimos meses.

Este escenario sería el mayor golpe a las finanzas del país -con exigencias de pago que igualarían el total de sus reservas-, que podría ver cómo un litigio por US$1.500 millones de dólares acaba en una lucha por evitar a toda costa el pago de una deuda mucho más abultada.

Con información de Ignacio de los Reyes y Veronica Smink.

Después de 13 años de altibajos en su economía, los argentinos escucharon de nuevo una palabra temida: default (o cesación de pagos).

Este miércoles está por cumplirse el plazo para que Argentina pague a un grupo de tenedores de deuda estructurada, convirtiéndose en la segunda vez en el siglo XXI que el país se encamina a la suspensión de pagos, luego del masivo default de 2001, que fue el más grande en la historia.

A pesar de que medios locales todavía plantean la opción de un acuerdo entre bancos argentinos y holdouts, el fracaso de las negociaciones con el gobierno hicieron que el mediador designado por la Justicia estadounidense, Daniel Pollack, asegurara que “la Argentina entrará inminentemente en default”.

El default “no es una condición meramente técnica sino un evento real y doloroso que dañará a personas reales: estas incluyen ciudadanos argentinos, los bonistas que entraron al canje y lo houldouts”, aseguró el mediador.

Eso sí, esta vez será un default sui géneris, pues no sería un cese de pagos voluntario sino obligado por falta de alternativas para depositar su dinero, completamente distinto a lo ocurrido hace 13 años.

BBC Mundo le ofrece las claves del llamado “default selectivo” argentino, las opciones del gobierno para vivir con él y sus posibles implicaciones.

¿Por qué es un “default selectivo”?

Así lo calificó la agencia de medición de riesgo Standard and Poor’s (S&P), quien declaró este miércoles a Argentina en “default selectivo” luego de que venciera el plazo del país para pagar US$539 millones.

Esta cantidad corresponde a ese pago concreto previsto para un grupo de tenedores de deuda, que en realidad Argentina había transferido ya hace un mes, pero que nunca llegaron a manos de los bonistas.

¿La razón? Un fallo de la Justicia de Estados Unidos determinó que no puede pagar sus bonos reestructurados hasta que pague también unos US$1.500 millones a un grupo de fondos especulativos que demandaron al país por el valor total de sus papeles.

Es selectivo porque se refiere a este pago concreto, con vencimiento original del 30 de junio, y que estaba sujeto a un periodo de gracia de 30 días que expiraba al finalizar el miércoles.

Además, hay bonos argentinos pagables bajo ley de Estados Unidos, otros en Argentina, e incluso en diferentes monedas: pesos, dólares, yenes… En medio de esta complejidad de la deuda argentina aún no está claro todavía qué bonistas podrán recibir los pagos de Argentina y cuáles no, según la decisión del juez Thomas Griesa.

Pero como aclara la agencia de medición de riesgo Standard and Poor’s, podría revisar su clasificación si finalmente se anunciara una manera de efectuar los pagos.

¿Por qué, según Argentina, “no es un default”?

El gobierno argentino asegura que no existe ningún default, argumentando que no cabe cesación posible cuando el propio estado sigue pagando voluntariamente a sus deudores.

“No es default porque Argentina paga. El default de un país es la consecuencia de los problemas de un país, de solvencia, de divisa… no la causa. Que el juez impida cobrar es un problema que carga sobre las espaldas del juez, no relativo a la posición del país”, dijo este miércoles el ministro de Economía, Axel Kicillof.

“¿Quién creen en las agencias calificadoras todavía? ¿Quién cree que son todavía referís imparciales?”, dijo durante una conferencia de prensa en Nueva York.

El gobierno de Cristina Fernández de Kirchner insiste en que seguirá pagando sus deudas, y califica el término de “default selectivo” como un “eufemismo, una situación novedosa e insólita”.

Más allá de los fondos bloqueados por Griesa, existen otros acuerdos por los que Argentina podrá seguir pagando a otras instituciones, como la española Repsol -indemnizada por la nacionalización de YPF- o el Club de París -al que Argentina pagó US$650 millones apenas esta semana-.

¿Cómo llegó Argentina a esta situación?

Mientras que Argentina logró reestructurar el 93% de la deuda de cerca de US$100.000 millones que había entrado en cesación de pagos en 2001, aún debe negociar con el 7% que se rehusó a entrar en los canjes de deuda de 2005 y 2010, conocidos como “holdouts” o “fondos buitre” según el gobierno argentino.

Se trata de un grupo de fondos de inversión extranjeros que demandaron a Argentina ante la Justicia estadounidense y a los que el juez de Nueva York Thomas Griesa les dio la razón.

Son apenas un pequeño grupo, representan el 0,45% del total de acreedores, pero Argentina mantiene que si les paga el 100% del valor de sus bonos a estos demandantes, el resto de los holdouts exigirá lo mismo, algo que el país considera impagable.

El juez Griesa falló que Argentina debe pagar a todos sus acreedores en lugar de ser selectiva.

Es decir, impide al país seguir pagándole al 93% de los bonistas que sí aceptaron reestructurar sus bonos si no le paga también a los demandantes, por lo que Argentina ya había advertido que un fallo adverso generaría una nueva cesación de pagos o default técnico.

Aunque el gobierno intentó depositar el pago previsto a los tenedores de deuda reestructurada, el juez ordenó frenar esa transferencia, lo que en la práctica ya dejaba a Argentina en una cesación de pagos oficiosa.

¿Es esta crisis parecida a la de 2001?

No. En primer lugar, las condiciones de partida son muy diferentes. Aunque Argentina ha vivido en los últimos años una desaceleración de su economía y se ha visto afectada por los altos índices de inflación, su economía es aún significativamente más robusta que hace 12 años y la deuda representa un porcentaje del Producto Interior Bruto mucho menor.

Pero es que además la naturaleza de este default sería muy distinta a la de aquella crisis.

“Este sería un defaul extraño, porque no se produce porque Argentina sea incapaz de pagar, como en 2001, sino por el fallo de la corte y las dificultades que introduce en el calendario de pagos de Argentina al resto de deudores”, le explica a BBC Mundo el economista Alan Cibils.

“El default de 2001 fue en aquel momento una buena decisión y acabó ayudando a Argentina a salir de la crisis, con varios años de crecimiento”, dice el profesor de la Universidad Nacional de General Sarmiento.

Entre 2005 y 2010 Argentina logró reducir en más de un 60% el valor de su deuda. Ahora, para pagarle a los holdouts el total de lo que reclaman tendría que destinar más de dos tercios de sus reservas, según las estimaciones oficiales.

Qué tanto contribuiría un default a “desandar” el camino recorrido por Argentina nos lleva a la siguiente pregunta.

¿Cuáles son los efectos que podría tener este default en la economía?

Según el gobierno, el aumento de la deuda podría conllevar un aumento del desempleo, una de las mayores preocupaciones de los argentinos en una economía en recesión. Es por eso que la presidenta dijo que no estaba dispuesta a firmar “cualquier cosa”.

Cristina Fernández ha hecho llamados a potenciar el consumo en el país para fortalecer la economía en época de turbulencias.

“Necesitamos fortalecer más que nunca el mercado interno. Compren una moto si es que puede, compren una plancha o un lavarropa si es que lo necesitan, porque estarán fortaleciendo el trabajo de los argentinos”, dijo recientemente Fernández de Kirchner.

Algunos analistas aseguran que además podría poner en riesgo inversiones extranjeras clave, como las del yacimiento de Vaca Muerta.

Algo que el ejecutivo niega: “Los acuerdos desde el punto de vista de las inversiones extranjeras directas se respetan claramente en virtud de los compromisos preexistentes”, según el jefe de gabinete, Jorge Capitanich.

En realidad, Argentina lleva ya más de una década excluida de los mercados internacionales de crédito. Es por eso que el país tendrá que seguir buscando otras fuentes de financiación alternativas.

Como lo fue, por ejemplo, el reciente acuerdo entre el Banco Central argentino y el gobierno chino para contar con un apoyo a las reservas de hasta US$11.000 millones.

“Mañana será otro día y el país seguirá andando”, dijo Kicillof para tranquilizar al país.

¿Afecta esta situación al resto de países?

Sí. “Es uno de los aspectos clave de este fallo. Implica que cualquier país que esté contemplando un default debería ser muy cuidadoso con dónde decide reestructurar su deuda”, explica Cibils.

“Y Nueva York parece un lugar que deberían evitar, lo que tendrá un impacto en los mercados financieros de Estados Unidos”, añade.

Y es que, según el Fondo Monetario Internacional, al ofrecer a los holdouts un mecanismo para extraer la recuperación fuera de un canje de deuda voluntario, las decisiones incrementarían los riesgos de que los holdouts se multipliquen.

Por otro lado, “los acreedores, quienes de otra manera están inclinados a acordar una reestructuracion, podrían ser menos propensos a hacerlo” en futuras ocasiones y en otros países, según el FMI.

Es por eso que Argentina cuenta con el apoyo del FMI, pero también de numerosos gobiernos, del grupo del G77+China y de la Organización de Estados Americanos.

¿Todos pierden con esta situación?

No. También hay quienes saldrían beneficiados si el país se ve nuevamente imposibilitado de pagarle a sus acreedores, incluso si esta vez la falta de pago se da como consecuencia de un fallo de la justicia de EE.UU. y no por decisión del gobierno, como ocurrió en 2001.

Los principales ganadores serán quienes posean seguros contra default (credit default swap o CDS, por sus siglas en inglés), que se activarán no bien la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA, en inglés) confirme la situación de Argentina.

Se desconoce con exactitud quiénes y cuántos serán estos beneficiados, ya que los CDS son contratos entre privados.

Muchos en Argentina creen que los “fondos buitre” que demandaron al país poseen estos seguros, por lo que obtendrían una ganancia incluso si el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner se niega a pagarles los cerca de US$1.500 millones que reclaman por sus bonos.

Pero lo cierto es que es imposible saberlo, debido a lo secreto de estas transacciones.

Con información de Verónica Smink e Ignacio de los Reyes

Este fin de semana un relámpago que cayó cerca de una playa en California, Estados Unidos, dejó una persona muerta y más de una decena de heridos.

A propósito de esto, un lector escribió a BBC para consultar qué sucede cuando un rayo cae en el mar.

Esta es la respuesta de los expertos de BBC Magazine.

Si usted está en el mar y se avecina una tormenta eléctrica hay dos maneras de reducir el riesgo de ser afectado por un rayo: sálgase del agua y busque refugio o sumérjase hacia lo más profundo.

De acuerdo con la Administración Nacional Atmosférica y de Océanos de Estados Unidos (NOAA por sus siglas en inglés), un relámpago típico puede descargar hasta 300 millones de voltios y 30 mil amperes, suficientes para matar a alguien.

Una gran parte de la descarga eléctrica se expande horizontalmente en lugar de verticalmente, lo que no es una buena noticia para quienes flotan o nadan, pues la corriente de un relámpago puede expandirse a través de la superficie.

Varias estimaciones han sido hechas en torno a qué distancia el impulso eléctrico deja de ser dañino.

¿Y los peces?

“Yo no recomendaría apostar tu vida en ese tipo de cálculos”, dice Giles Sparrow, autor del libro “Physics in Minutes” (Física en minutos).

“Si la persona sale del agua, pero no puede conseguir refugio, lo más recomendable es agacharse en posición fetal en vez de acostarse por completo en el suelo, ya que esto último incrementa los riesgos”.

“Si permanece en el agua debe intentar sumergirse, aunque es poco probable que alguien pueda aguantar la respiración el tiempo suficiente para evitar que pase el peligro”.

Los peces, que suelen moverse en profundidad, están más seguros que los humanos.

La exposición de las manos o de la cabeza en la superficie, como sucede con quienes nadan, los pone en mayor riesgo.

“Si estás en mar abierto, te conviertes en un objetivo durante una tormenta”, explica Jon Shonk, meteorólogo de la Universidad de Reading. “Los relámpagos buscan la ruta de menor resistencia”, agrega.

Los botes pueden estar equipados con conductores de rayos, los cuales dirigen la carga eléctrica al mar y evita que afecte las partes más vulnerables de la embarcación como las áreas de pasajeros o la sala de máquinas.

Investigaciones hechas por la NASA muestran que es más probable que un relámpago impacte en tierra que en el mar y que es poco probable que se produzca un impacto en zonas de gran profundidad.

En general, las aguas frente a las costas son las más afectadas.

Los riesgos también varían de acuerdo con las temporadas del año, siendo el verano la época de mayor peligro, entre otras cosas porque hay más personas bañándose en el mar.